TACO的一种可能性
这同样是一个对半年展望的铺垫。我想稍微聊聊TACO，也就是Trump always chicken out，所谓的特朗普总是退缩这个事情。 我并不喜欢Trump的很多政策，但我同样觉得用TACO去形容一个政治家是有点低级的。这个世界确实是个草台班子，但政治里面，曲折前进是一个再常见不过的事情了，一个简单的反例，你会把80年代中国的在奇数年和偶数年的左右摇摆当做Chicken out么？ 这两点一点都不矛盾，政治是妥协和代表的艺术，当你同时代表太多人的时候，艺术是找到一个人人都开心的方法，不那么艺术的方法就是今年满足A明年满足B。 之前说过，Trump是一个获得了超过7000万选票的总统，纸牌屋里面有一句话叫做，任何超过7000万票的总统本身就是一种符号，这一点不假。在年初我分享过一个简答的框架，用地理去划分Trump的支持者群体。 - 西海岸的科技新贵 - 中西部的MAGA - 纽约民主党时期的朋友 - 佛罗里达的共和党 当然，政治研究的一个乐趣就是可以无限划分，你也可以说，没有大学学位的白人群体，福音派基督徒，乡村选民是他的主要支持者来源。不同的划分方法用于不同的研究，在TACO问题上，地理划分其实更好理解。 上面这四种人，两两之间都有矛盾和共识，以矛盾为例子 - 马斯克和MAGA在移民问题上有矛盾 - 马斯克甚至和贝森特干起来过 - 马斯克和卢比奥以及很多内阁也不对付 - MAGA不是特别喜欢放松金融监管的点子，但纽约的朋友喜欢 - MAGA对所有进入华盛顿的人都不信任，即便他们是从德州或者佛罗里达搬过来的 - 而贝森特，Lutnick和贾米森甚至可以吵起来 这其实并不奇怪，甚至可以说是政治的常态。但如果我们把Trump开年到现在的主要政策尝试摊开，我们会发现一些有趣的事情。 1，边境行政令 获益者：MAGA 协同方：佛罗里达 潜在反对者：西海岸、纽约 2，对绿色新政和ESG下手 获益者：MAGA，佛罗里达，纽约 潜在反对者：西海岸 3，关税 获益者：MAGA 反对者：西海岸，佛罗里达，纽约 4，慕尼黑安全会议和之后一系列外交 获益者：MAGA 反对者：佛罗里达，纽约 5，整顿公务员 获益者：MAGA，佛罗里达 可以看到在特朗普上台前100天，甚至到今天，他一直努力满足MAGA的诉求，这其实没有错，因为MAGA选他就是为了这个而来的。佛罗里达的共和党，或者更广泛一点说，偏向MAGA的共和党建制派也在这个过程中有得有失。纽约和西海岸的科技新贵其实没有拿到太多好处，当然他们指望的减税和放松监管可能在下半年发生。 我想说的是，最近Trump在很多领域，开始满足一些共和党建制派的诉求，无论是伊朗问题，还是Vance对于外交的态度从之前的慕尼黑安全会议有了比较大的转变。 这种转变，当然你可以说这是TACO和反TACO，但其实在我看来，是一个节奏问题，Trump过去就很知道这种节奏，过去共和党建制派就吃过这个亏，说到这里我真的有非常强烈的既视感，当年SPD也是这样输的。Trump有一个庞大而松散的联盟，他需要这个联盟继续在明年的中期选举和下一次选举中支持他或者他支持的继承者。 这种支持绝不是很多金融机构投资者想的，只要股票涨，大家就会给Trump，想想拜登，想想日本和欧洲的执政是怎么在股票新高下倒台的？ 我觉得Trump从现在开始，可能有一段时间，会满足共和党建制派在很多方面的诉求，一方面这是预算法案的压力，一方面这是一个更加现实的问题，在面对外交和军事问题的时候，Trump无法指望MAGA。昨天的文章说过，战争一旦开始要结束就不是那么简单。而最关键的，我觉得在明年，Trump还是需要转回MAGA群体，因为这是他和共和党建制派斡旋的砝码。 我前几天看了Tuck Carlson和Steve Bannon的访谈，Carlson显然在努力把自己打上MAGA的标签，Bannon则更加淡定希望把自己和Trump贴近，我感觉这是个年龄问题，Carlson更年轻想法自然更多，Bannon只想站好最后一班岗。但这两个人的态度，我觉得多少就说明MAGA对目前情况是不满的。 前几天有朋友聊到了美元的看空头寸，我只能说从我交流的情况来看，只要MAGA喜欢的政策，都多多少少对美元有些压力，上半年Trump几乎在尽全力满足MAGA，我完全理解在这个环境下，美元的压力。 同样，我觉得有一定可能，Trump会在财政法案通过之前，甚至明年之前，都把关注点更多放在其他三个群体中，去监管，减税，然后满足建制派的诉求。因为明年才到选举的时候。我相信到时候Trump又会把过去几个月的政策重新拿出来，因为到时候他又需要那些支持者了。 综上所述，我觉得政治家的反复，并不一定就是性格使然，在他面对太多不同支持者群体，然后找不到太多公约数的时候，他只能早上满足A，晚上满足B。这种反复在很多国家很多政治家身上都出现过。 之前有朋友问我美元空头如此拥挤，有什么可以触发它反弹，其实我觉得对美国的结构性看空主要都是来源于MAGA喜欢的政策，第一我相信Trump最后还是支持MAGA的，第二我觉得这些政策只要出台了就是改变。但同时我也觉得，如果下半年Trump开始给共和党建制派，纽约和加州的朋友一些更多关怀，MAGA可能会很愤怒，但还不需要他们。这种情况下，美元会有一个反弹直到下一次Trump需要MAGA的时候。