印钞机组合介绍

“便宜买入赚钱机器”，这是我这个组合创建时最简单的注解，这个组合也是对这句话的一个实践。

我心中的赚钱机器就是拥有印钞机一样的商业模式的公司，这也是我给这个组合起名叫做“印钞机”的原因。这个组合中的企业或多或少都是具有印钞机属性的公司。

Google公司的广告系统是最典型的印钞机商业模式。（推荐阅读《浪潮之巅》“印钞机”章节）

贵州茅台：取之不尽的赤水河水，源源不断的高粱米，不可复制的产地造成的垄断性，产能的易扩建性（由于依赖的是空气中的微生物而非窖泥），以及存货的升值特性，这些赋予了贵州茅台作为一台印钞机的属性。如果将来能够实现调酒等流程的全自动化，减少对调酒师的依赖，就更好了。

券商以收手续费为主要收入模式（交易佣金，IPO及承销佣金，融资融券利息），在牛市中也是一台标准的印钞机。

银行作为百业之母，能够各行各业繁荣的利润，尤其是资金饥渴的高速发展阶段，银行能够获得略超M2增速的发展速度。更为重要的事，只要银行不干傻事造成破产倒闭的结果，活着就能最终收获成长。当然发展过程中的资本消耗给印钞机模式添加的是负分。

买入价格最大程度的决定了将来收益的多少。相比于将来的成长性，当前的低价格确定性更高。

由于对银行坏账的过度担忧，银行的价格目前是最便宜的，而在四大之外的全国股份制银行中，浦发银行又是静态估值最低的，分红收益率最高的。

贵州茅台在经历了塑化剂抹黑，反腐冲击之后，已经被基金抛弃很久了，尤其是在其他版块（尤其是创业板，大金融）的赚钱效应吸引下，做空的动能早就释放的差不多了。

在我创建这个组合时，作为最大的券商，中信证券相对于其他券商是滞涨的，因此价格相对是便宜的。

另外这三个企业在牛市中也能够给狂热的人一定的想象空间，获取戴维斯双击的高额收益。

浦发银行作为拥有首个自贸区的上海重点打造的金融控股集团，以及上海作为将来金融中心的的前景，都可以给牛市狂热的人带来憧憬，并且当牛市中开始将PE的故事时，浦发银行定然会再次沸腾。

券商就更是最能满足牛市狂想的品种了。成交量新高！新高！新股发！发！发！自营业务涨！涨！涨！

茅台还真没有什么想象力，因为茅台的节奏就在那里。但是之前积攒的产量可以在某个年头释放出来，给出一个高增长。不过希望别在像上一次一样，在不恰当的时间给出70+%的利润增长。

组合最初创建时资金分配的比例是5（浦发银行）:3（中信证券）:2（贵州茅台）.原因也很简单。

浦发银行的利润还会稳步增长，即使牛市没有到来，依靠业绩推动，股价也可以稳步增长，牛市来了，第一波估值修复的行情中，银行也是最给力的。相比来讲，浦发银行的股价上涨是最具有确定性的。

中信证券是最具有攻击性的，最能刺激肾上腺素的，如果牛市来了，跑的是最快的。

贵州茅台是下跌空间有限，但在初期是上涨动力不足的，只有在后期，赚钱的人们要喝点好酒，获利资金开始寻找避险品种时，茅台的机会才更明确。

以上也是后期在做组合调仓时的主要准则，即将来会慢慢提高茅台的比例，降低中信和浦发的比例。