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短短四个交易日，被誉为“稳定币第一股”的Circle（股票代码CRCL）股价从历史高点298.99美元暴跌40%，截至6月30日收盘报181.29美元。这家发行全球第二大稳定币USDC的公司，上市时曾风光无限——发行价31美元，两周内暴涨近9倍，市值一度突破400亿美元。然而狂欢戛然而止，留下一地鸡毛。

华尔街集体亮红灯！高盛最新报告给Circle“中性”评级，目标价仅83美元，较当前股价腰斩54%；摩根大通更狠，直接贴上“减持”标签，目标价80美元。投行矛头直指其畸高估值：Circle静态市盈率达544倍，而加密货币交易所Coinbase仅33倍，Coinbase去年净利润可是高达25.8亿美元。

热钱正加速撤离。多家美国资管公司证实，机构早在100美元附近就获利了结。明星基金经理“木头姐”凯茜·伍德的ARK基金大手笔抛售156万股，套现2.43亿美元。市场情绪急转直下，疯狂套现背后是三大隐忧：

- 利率下行绞杀利润：美联储9月降息概率飙至76%，高盛测算，每降息25基点Circle收入减少1.14亿美元，若明年5次降息，其EPS将暴跌10.5%

- 新玩家入场抢食：金融科技巨头Fiserv宣布年底推出FIUSD稳定币，立法明朗化正吸引更多竞争者涌入

- 应用场景尚未破圈：USDC超70%需求仍局限在币圈交易，跨境支付等“万亿故事”仍停留在概念阶段

不过长远看，Circle手握合规王牌。美国《GENIUS法案》落地将清退非合规稳定币，而USDC流通量已超610亿美元，年增速40%碾压USDT的10%。其与币安深度捆绑成效显著——半年内USDC在币安占比从9%飙至23%，年化增量120亿美元。若能打开巴西Nubank、拉美Mercado Libre等新兴市场支付场景，或迎来第二增长曲线。

>>这场暴跌是泡沫破裂还是黄金坑？你认为Circle会跌到投行目标价吗？欢迎在评论区留下你的真知灼见！

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