路透分析：什么是代币化？它会成为加密货币的下一个大事件吗？

纽约（路透社）——“代币化”长期以来一直是加密货币爱好者的热门词汇，多年来他们一直认为，基于区块链的资产将改变金融市场的底层基础设施。

未来几年，这项技术的应用预计将迅速增长，尤其是在美国，这得益于三项新法案的通过。唐纳德・特朗普政府放宽了对整个加密货币行业的监管，为该领域公司的估值飙升以及与加密货币相关的证券的快速发展铺平了道路。

然而，近年来，代币化资产市场的增长远低于预期，许多项目仍处于起步阶段或尚未投入使用。

代币化是如何运作的？

“代币化”一词有多种用法。但它通常指的是将金融资产（如银行存款、股票、债券、基金，甚至房地产）转化为加密资产的过程。

这意味着在数字账本区块链上创建一个代表原始资产的记录。这些基于区块链的资产，即“代币”，可以像加密货币一样存放在加密钱包中，并在区块链上进行交易。

稳定币在此过程中扮演什么角色？

稳定币可以被视为代币化的一个例子。它是一种加密货币，旨在通过与现实世界的货币（通常是美元）挂钩来维持稳定的价值。发行方每创建一个与美元挂钩的加密代币，就会储备一美元。

稳定币是基于区块链的代币，充当区块链之外已存在资产的代理。

它们允许人们在不与银行系统交互的情况下进行跨境资金转移。尽管批评者表示，这使得稳定币对那些想规避银行反洗钱检查的犯罪分子很有用，但稳定币发行方称，对于那些所在国家没有完善支付系统的人们来说，稳定币是一条生命线。

代币化资产是否正在兴起？

可以说是，也可以说不是。近年来，稳定币有所发展，据加密货币数据提供商CoinMarketCap估计，其市场价值约为2560亿美元，而渣打银行预计到2028年这一数字将达到2万亿美元。

但多年来，银行一直在谈论创建其他类型资产的代币化版本，称这将使交易更高效、更快、成本更低，但这些“代币”难以获得吸引力。

虽然已有个别发行案例，但这类资产并没有流动性强的二级市场。

通过区块链交易传统资产的一个障碍是，银行都在开发自己的私有网络，这使得跨平台交易变得困难。

代币化有哪些优势？

一些加密货币行业的支持者表示，代币化可以提高金融体系的流动性。像房地产这样的非流动性资产，如果被拆分成小型数字代币，就可以更容易地进行交易。

人们还期望，通过降低进入门槛，代币化能让更多小型投资者接触到那些通常难以涉足的资产类别。

哪些公司对代币化感兴趣？

包括美国银行和花旗银行在内的一些全球主要银行表示，它们可能会探索推出代币化资产，包括稳定币。

资产管理公司贝莱德也在加大对代币化热潮的投入，并明确表示其目标是到2030年成为全球最大的加密货币管理公司。

美国最大的加密货币交易所Coinbase正寻求获得美国证券交易委员会的许可，向其客户提供“代币化股票”。

新法规如何为代币化提供支持？

专家表示，由于稳定币本身就是代币，且被视为推动代币化发展的最大动力之一，新的稳定币相关法律最终将促进代币化的普及。

被称为《清晰度法案》的新市场结构法案，有望建立一个清晰的框架，使稳定币和其他加密代币得到更广泛的应用。

存在哪些风险？

一些分析师表示，对代币化的炒作可能为时过早，并警告称，由于价格可能大幅下跌，快速发展的加密货币生态系统可能会在短期内经历动荡。

欧洲央行行长克里斯蒂娜・拉加德警告称，稳定币对货币政策和金融稳定构成风险。

该行业的一些批评者警告说，围绕这项新技术的狂热可能会带来新的系统性风险，尤其是在缺乏严格监管的情况下。他们还表示，没有理由认为区块链会比金融市场中已在使用的电子账本和交易系统更高效。

第三方代币的买家（这些代币由无关的第三方发行，例如持有证券托管权的加密货币交易所Kraken）可能会面临交易对手风险，监管机构也对此发出了警告。

7月初，美国证券交易委员会委员海斯特・皮尔斯（她经常对加密货币发表正面评价）表示，代币化证券无法规避现有的证券法。