新一轮货币战争打响，一条视频带你看懂稳定币背后的金融巨变
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8月1号香港《稳定币条例》正式生效，成为中国第一个合法发行稳定币牌照的地区。
香港《稳定币条例》正式生效
事实上在过去的一年时间里，京东旗下的京东币链、蚂蚁集团旗下的蚂蚁数科、由香港金管局前总裁坐镇的圆币科技、腾讯系券商富途、港币三大发钞行之二的渣打和汇丰，以及其他一众资本新贵与老钱，都在通过各种形式，盯紧稳定币这块大蛋糕。
从特朗普政府通过《天才法案》炒热稳定币概念，到香港打响全球稳定币监管第一枪，从全球第二大稳定币USDC的发行商Circle美股上市，到中国资本机构蠢蠢欲动，毫无疑问，全球金融格局即将迎来巨大震荡。
那普通人如何了解并参与其中？
这条视频，我用大白话带你看懂稳定币背后的这场金融巨变。
要说清这一切，我们不得不先从2008年那场席卷全球的金融危机聊起。
2008年9月15号，是个足以载入史册的日子。
纽约时代广场旁，大批记者和围观群众，挤在曼哈顿核心商务区的第七大道上，大家把镜头对准一个个神情沮丧的投行精英，只见他们抱着箱子，走出第七大道745号，大楼黑色墙面上的金属招牌还在闪闪发光————它就是“雷曼兄弟”。
雷曼兄弟银行
雷曼兄弟银行，是美国抵押贷款债券业连续40年独占鳌头的第四大投资银行，在江湖上素有“债券之王”的威名，却在当天凌晨扛着6130亿美元债务黯然宣布破产，整个华尔街陷入一片混乱。由此引发的金融危机有多严重，不是我们这条视频要着重讨论的，如果你想听可以评论区里留言金融危机，人多我就专门开一篇视频跟大家来讲这里的细节和始末。总之大家只要知道当时很多欧美老百姓对银行和政府的信任降到了最低点。
为什么美国政府为啥对雷曼兄弟这么大的银行见死不救，老百姓想不通，雷曼末代掌门人福尔德也想不通，美国老说自己有全世界最先进成熟的金融体系，但如果这个金融体系无法保障金融安全，那么支撑这个体系的货币，美元还值得信任吗？美元货币体系还值得信任吗？
正当全世界被这场金融海啸折磨得快发疯的时候，2008年11月1号，一个精通计算机密码学的人，在网上发布了一篇文章，他说自己正在开发一种新的电子货币系统，不受任何政治力量或金融力量操控。
此人正是中本聪，比特币之父，传闻他是个日裔美国人，但时至今日都没人能扒出来他的真实身份。在这篇文章中，中本聪还提出了“区块链”的想法。网上对区块链的解释很复杂，我们只需要抓住三个关键词——不可篡改、公开透明、去中心化。
听不懂没关系，我们举个简单的例子。
李大嘴找吕秀才借了2钱银子，俩人找白展堂当公证人，老白把这事儿记在自己的小本本上，但如果账本丢了，或者老白偏袒李大嘴，这账是不是就说不清了？
于是同福客栈定下新规矩——分布式记账。啥意思呢？李大嘴对着客栈所有人大喊：“我借了秀才2钱银子！”秀才也喊：“我借给大嘴2钱银子！”客栈其他人一听，都拿出小本子记下这件事。
如果大嘴赖账，大家都会翻出账本反驳：“我们都记着呢！”，这就是不可篡改。
记账这件事不依赖于单一的公证人，这就是去中心化。
客栈里随便找个人都能从他的小本本上看到事件记录，这就是公开透明。
这种分布式账本，就是区块链，也是所有虚拟货币的底层技术。所谓“区块”，就是账本按时间顺序分的页。而比特币的“挖矿”，就相当于大家都抢着记账，抢在前面的人能获得奖励。
2009年1月，中本聪在芬兰赫尔辛基的一台小型服务器上，挖出了比特币的第一个区块，也就是他是分布式账本里第一个记账的，这个区块就被称为“创世区块”，中本聪也获得了50个比特币奖励。
然后他就公布了挖矿的算法，一帮人开始挖矿，并且这个账本的厚度是恒定的，只有2100万页，也就是全世界只有2100万枚比特币。
2009年10月，国际新自由标准公布了史上第一个比特币汇率，认定 1美元=1309.03比特币，换算成人民币就相当于1比特币=0.5分人民币。
故事发展到这儿，其实比特币在外界看来还只相当于一个游戏，那它是怎么变成有“货币”的呢？
2010年，美国一程序员突发奇想在论坛上发帖说自己愿意用10000枚比特币换一份披萨， 结果还真有人拿自己买来的披萨和他换，从此比特币的交易属性有了。
又因为比特币数量恒定，前面人挖的多了，后面能挖的就少了，物以稀为贵嘛，所以比特币价格上涨得很快，举个例子，2011年，实体货币涨幅最高的是澳元，与美元兑换的涨幅率是27％，而比特币与美元的兑换率，从0.5美元涨到了13美元，涨幅高达2600％。
大家一看，这玩意儿能挣钱啊，于是越来越多人开始关注比特币，其中就有很多中国人。根据媒体报道2010年国内很多游戏代练都在电脑上安装程序，帮人挖矿，一晚上基本能挖出10枚左右比特币，转手卖掉几天饭钱就有了，当时老牌IT媒体《电脑报》还开辟专版手把手教人怎么挖矿。
总而言之，就是比特币在全世界越来越火。但是2017年“9·4禁令”出台，国家七部委联合出手叫停比特币交易和融资，2021年又有十部委发布整顿币圈的相关文件，国内炒币的风才算是被压下去了。
为啥国家重拳出击？因为比特币这玩意儿实在太危险了。
2014年2月28日，总部位于日本东京的全球最大比特币交易平台，宣布公司价值数亿美元的85万个比特币不翼而飞，说是可能被黑客偷走了，导致公司破产，平台用户基本上血本无归，其中就有不少中国人。
为啥说的是“可能”被偷走呢？
还记得刚说的区块链三大关键词之一的“去中心化”吗？这也就意味着基于区块链技术的比特币不受监管，无法被追溯，来无影去无踪，所以事实上是不是真有黑客，谁也不知道，平台想跑路所以拿黑客当说辞也有可能。
而比特币的这种自由，也意味着它是各种黑钱的天堂。
去年英国法院审判的全球最大比特币洗钱案里，警方查获了超过6.1万枚比特币，价值约34亿英镑，而这些比特币背后的资金来源，正是华裔主犯在2014到2017年间诈骗了将近13万名中国投资者所得的非法资金。
事实上不止中国，包括欧洲央行、美联储、加拿大央行等在内的全球央行也开始围堵比特币，要么严厉警告，要么公开赋税，原因很简单，除了以上说的风险之外，没有一个国家的央行能允许一个不受自己监管的加密货币来挑战甚至取代自己发行的法定货币，听懂这个逻辑的抠个1。
而当一些国家的投资者无法使用法定货币直接交易加密货币，这对加密货币交易平台来说可不是一个好消息，他们得想办法破局，拿啥破呢？
稳定币出场了。
稳定币，其实2014年就出现了，某加密货币交易平台组建的一家叫泰达的公司，为了一些无法直接使用美元进行数字货币交易的用户，设计出了泰达币，缩写叫USDT， 1：1锚定美元，也就是用户随时可以用1美元换来1枚稳定币，也随时可以用1枚稳定币换回1美元。
而稳定币，不管是对想要用法定货币兑换加密货币的人，还是想要出手加密货币的人，抑或是加密货币交易平台来说，都是个神器，为啥呢？因为比特币之类的加密货币一天涨跌幅度很大，比如小明上午用10万美元，通过交易所的撮合，从小红手里兑换了相应价值的比特币，结果吃顿午饭的功夫比特币暴跌了，那小明不是亏大了？
当越来越多的买方带着这种心理踌躇不前的时候，想赚手续费的交易平台和想出手的卖方恐怕要急死了，但有了稳定币就不一样了。卖方可以先拿手中的比特币兑换相应的稳定币，因为甭管比特币还是稳定币，反正都是加密货币嘛，大家都基于区块链技术，相互之间的交易几乎能做到瞬间到账，也就是说小红先拿着价值十万美元的比特币兑换10万稳定币，然后再跟拿着10万美元的小明做交易，最后小明拿到了10万稳定币，因为1：1锚定美元，所以也不用怕亏本，小红拿到了10万美元，交易平台也赚到了手续费，三赢。
但就像刚才说的，稳定币设计之初只是为了方便部分人交易，所以直到2017年，稳定币全球市值还不到20亿美元，直到中国等国家的央行对加密货币交易设下重重障碍，大批没法直接用法币兑换加密货币的人涌向场外交易所，稳定币这才火起来。
2018年，另一家美国金融科技公司Circle也和加密货币交易所一起推出了USDC，和USDT一样1：1锚定美元，USDT和USDC也是目前最主要的两种稳定币，2024年，推出USDT的泰达净利润137亿美元，同年USDC背后的Circle纽交所上市，首日股价暴涨。截至5月31号，全球稳定币市值已经超过2500亿美元。
到此时，稳定币已经彻底进入了全球公众视野。
但是有人可能会问，既然稳定币和美元的兑换率是恒定的1：1，发行方收进来1美元就发出去1稳定币，那这些公司靠啥赚钱？
这就是问题所在。
按理说发行方必须保证自己的美元储备充足，打个比方，老师给班上每个同学发小红花，约定到期末每个不挂科的同学，都能凭借小红花去找老师换棒棒糖，假如一个班上40个同学，那老师就必须准备40根棒棒糖，不然如果全及格了都来找老师换糖，老师又没有那么多糖，那咋办？稳定币也是一样的道理，发行方必须保证美元储备能满足用户集体赎回美元的需求。2021年，就出过这么一件事儿，USDT的泰达被查到在某些时期仅持有相当于27.6%的USDT价值的实际美元储备，纽约州检察长就给他开了4100万美元的罚单。那它收回来的美元都去哪了呢？只有两种可能，要么它拿收回来的美元出去搞投资了，要么它收回来的美元本就只有那么点，剩下的都是债券欠条之类的东西，总之就是这个时期所谓的稳定币依然风险很大。甚至发行方啥都不干，只把美元存银行都有风险，为啥呢？
USDC的Circle之前在美国硅谷银行存了33亿美元，结果2023年这家银行破产了，于是直接损失了33亿美元，于是那时候一枚USDC的价格从1美元变成0.878美元。
所以咋办呢？
于是各国开始不同力度监管稳定币。
因为市面上绝大部分稳定币都是美元稳定币，所以美国怎么做就成了关键。
那美国是怎么做的呢？
没错，《天才法案》横空出世了。
《天才法案》横空出世
法案规定稳定币发行方必须持有100%等值的美元，或93天内到期的短期美国国债作为储备资产，禁止配置其他类型资产。说白了就是只给稳定币发行方两种选择，要么就全把钱揣兜里，要么就买美债，前者赚不了钱，后者好歹还算个投资，所以基本上发行方都会选后者。所以有种说法是买美元稳定币就等于间接持有美债，借美国政府钱。
的确是这么个意思，但美国搞稳定币完全是为了这个吗？
当然不是。截止去年年底美债总额突破36万亿美元，稳定币能帮美国政府抹个零头都算不错了。
要知道目前全球99%以上的稳定币发行，以美元及其资产为基础，远远高于美元在全球支付中50%左右的占比，以及美元在全球官方外汇储备中58%左右的占比。这意味着稳定币的每一次流通，都是对美元的间接背书，都是让美元变得更加不可替代。
这对美国有多重要呢？
看看历史就知道了。
1944年美国通过布雷顿森林体系，把黄金和美元挂钩，每发行35美元，就在国库里存1盎司黄金，其他国家可以拿着美元随时找美国兑换黄金，于是美元地位就此确定了下来，说白了，就是美元成了黄金的“稳定币”。
但60年代越南战争期间，美国拼命印钱，超发货币，造成通货膨胀，其他国家就不太信任美国的黄金储备，以法国为代表，大规模将自己的美元储备兑换成黄金，据说戴高乐还扬言要派财政部长驾驶军舰运载美元到美国，去运回本该属于法国的黄金。后来尼克松政府宣布停止履行外国政府或中央银行可用美元向美国兑换黄金的义务，说白了就是赖账，全世界对美元的信任度一夜之间降到冰点，虽然后来又有石油美元体系，但信任的裂痕一旦造成，是那么没那么容易修复的，于是21世纪后，各国都在尝试减少对美元的依赖，人民币、欧元纷纷探索跨境结算体系，美元地位岌岌可危的当下，美国政府急需寻找新的锚定物。
那么问题来了，咱不用稳定币不就行了？
事实是，普通人不一定要用它，但不能不知道它，而国家对新技术，也必须及时跟进。
就像20年前我们不了解二维码支付，10年前不熟悉云存储，但它们如今已经成为我们生活的基础设施，稳定币现在正站在类似的转折点上。
有人可能会说，有这么重要吗？
从某个角度来说很重要，比如稳定币会改变跨境支付格局。举个例子，小明在义乌做小商品生意，主要客户是东南亚人小红，过去小红要把货款支付给小明，得经过银行，兑换来兑换去，一整套流程下来得花好几天，要手续费不说，万一这期间汇率大变，双方还得扯皮。但有了稳定币，只需要一个数字钱包地址，交易就能在几分钟内完成，手续费通常低至几美分甚至更低。根据某链上数据分析公司2023年的报告，全球稳定币交易量超过7万亿美元，其中很大一部分用于跨境支付。除此之外，一些国家还用稳定币抗通胀，包括用作数字钱包的通用余额等等，总之稳定币极有可能会成为未来全球支付和金融的基础设施。
当然，还有更关键的一点，就是对RWA的应用，绝大多数人不知道，但在美国，RWA正成为2025年最受瞩目的赛道之一，预测2030年RWA市场规模将攀升至16万亿美元，稳定币30%到50%份额将会流入RWA。
RWA到底是个啥？
中文意思是真实世界资产，翻译成人话，就是用区块链技术，把房子、充电桩之类的实物资产分成一个个数字股票，让普通人也能随时投资。
举个例子，老王有片葡萄园，价值1000万，但他想扩建，缺几百万资金，去银行借钱又要走一整套流程，太麻烦，咋办呢？他可以用区块链技术把葡萄园拆成1万份，每份就是一个RWA，代表0.01%的葡萄园产权，全世界各地的人都能花1000元买1个RWA当老王葡萄园的股东，而老王也会将葡萄园产权证、摄像头监控、每日销量数据等等信息全部上到区块链，不可篡改，投资人随时能查看葡萄长得好不好，卖了多少钱。
而要买卖RWA，就需要用到能秒到账且不用担心暴涨暴跌影响的稳定币。
不管是企业融资还是政府化债，按设想RWA都是一个不错的解决办法，比如去年国内的朗新集团将自己旗下9000个充电桩，在香港打包成了RWA，投资者能分享这9000个充电桩的运营收益，根据公开披露朗新通过这种方式成功融资1亿人民币。
所以稳定币是个巨大时代机会，对香港来说，它想成为数字金融的规则制定者，对内地来说，国家需要香港成为稳定币的试验田，通过打造“数字人民币+港元稳定币”的双轨体系，对抗美元霸权。而作为加密货币，稳定币需要被监管。这就是21世纪的货币战争，正沿着看不见摸不着的区块链延伸开来，有风险有机遇，而时代只会嘉奖正义的勇敢者。
我是崧楠，点赞关注，做个商业世界的明白人。
参考资料
华尔街的天就是这样塌的…… 环球时报
华人币圈恩仇录 卢克文工作室
十部委联手！重击“挖矿”行为，这次有何不同？ | 风暴眼 凤凰网财经
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